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  • 船舶租赁
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    船舶融资租赁若干问题探析

     
       2002年国家计委根据国务院领导的指示,起草了《关于开展国产飞机、轮船租赁业务试点的指导意见》,该意见在租赁业界引起了较大反响,国产飞机、轮船租赁成了业界关注的焦点。本文拟从船舶融资租赁特点、我国船舶租赁的市场现状等方面对船舶融资租赁进行初步分析,并提出发展我国船舶融资租赁的几点建议。

            一、船舶融资租赁的特点与优势 
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    p;    船舶融资租赁是船舶买卖与信贷的结合,其内容为融资,形式是融物,是一种将三方当事人即出卖人、出租人和租船人结合在一起的一种交易模式,其具有以下特点和优势:
      1.拓宽了融资渠道。传统的融资渠道很难满足航运企业发展的需要,尤其是对于一些中小航运企业来说,由于经营规模小、信誉水平普遍不高很难得到政府和银行的贷款,而且也很难像大的航运企业那样通过发行股票或债权的方式进行融资,所以融资租赁对于它们的生存和发展起到了关键的作用。 
      2.减轻了还款压力。航运企业的经营状况随着航运淡季和旺季变化而变化,融资租赁租金的支付方式与银行贷款还款方式相比更为灵活,不必定期定量定息偿还,可以根据企业经营状况进行调整,有利于航运企业现金流的充分、合理分配,在一定程度上减轻和分散了承租企业的资金压力。 
      3.可以得到国家政策优惠。国家为了鼓励对航运业投资,对于出资人提供诸如加速折旧等税收优惠政策,而往往在船舶融资租赁合同中出租人会将获得的优惠税款以降低租金等方式让渡给承租人。
    4.有利于盘活大企业的存量资产。一些大型航运公司往往都留存有一些被市场淘汰的船型,这些船舶的高残值给企业造成了巨大的资金压力,它们完全可以采用融资租赁的方式将这些船舶租给一些中小航运企业经营,这样既盘活了大企业的存量资产,又解决了中小企业的融资困难,实现双赢。 
      5.有利于提高航运企业的核心竞争力。航运企业通过回租等方式通过金融租赁公司将船舶交给专业公司管理,可以在不丧失船舶使用权的情况下,既分散了风险,又融通了资金,提高企业的整体效率和效益。 
       
            二、中国船舶租赁现状
            (一)中国船舶租赁市场现状
    中国尚未建立一个完整的船舶租赁市场,各个参与者介入船舶租赁交易程度不同,无论是从知识、资金、经验都无法独自承担日益增长的船舶买造要求,可以说中国船舶融资租赁业务几乎是一个空白。一方面是中国造船业的不断发展和壮大,另一方面则是船东企业身处高额债务而无法再次举债的困境。船东受利益驱动希望采用船舶租赁的方式增加和改善运力,而国内船舶租赁市场仍处于起步阶段。市场与经济呼唤船舶租赁市场尽快建立和成熟,呼唤一个崭新的融资方式的出现。
    国内有实力的租赁公司为双方提供一个交易平台和融资租赁交易方式,是一种很好的选择。融资租赁以其独特的渗透金融、贸易、投资、服务、资产管理多领域交易方式,融资租赁公司以其作为多功能的运作平台,创造性的为船厂、船东、银行提供了一个交易平台和适合各方需求的交易方式。这不仅为国内租赁公司提供了开拓崭新业务品种的机会,同时也为船舶制造商提供了机遇,又为船舶使用人解决了船舶建造资金的不足。
        (二)船舶融资租赁的法律环境
    船舶融资租赁的立法体例有两种模式 ,一种是统一立法模式即通过一部专门融资租赁法律来规定,另一种是分散立法即通过民法、商法、合同法等相关立法来加以规定。我国船舶融资租赁,主要适用关于融资租赁的一般法律规定及《海商法》关于租船合同的规定。归结起来,主要有以下四方面:规范交易当事人权利义务方面的法规、规范租赁交易会计处理方面的法规、规范融资租赁税收方面的法规和规范租赁公司机构管理、租赁业促进方面的法规。我国对融资租赁业的法律、法规、政策是逐渐完善的,但是法律规定较为零散,不利于行业的发展。同时,船舶租赁的税收优惠等政策,也需要政府的积极探索和大力支持。

    三、发展中国船舶融资租赁业的几点建议
    (一)    在中国开展船舶融资租赁应当考虑的因素
    大力开展船舶融资租赁不是一件一蹴而就的事,由于船舶买造和运营的特殊性,我们必须考虑以下因素:
    1.航运企业融资因素
    船舶航运是一个高投入、高风险、低回报的行业。船舶购置是航运企业最大的成本支出。世界上除少数船东(如希腊船东)用现金交易外,绝大多数船东在新造船或购买二手船时都要考虑融资问题。船舶成本的高低关系到航运企业的生存和发展。因此,对于船东来讲,筹措资金始终是个大问题。
    船舶融资的特殊性。多数做船舶租赁的银行本身并非船舶经营的专家,他们只能从银行的角度分析每个船舶融资项目。分析一个融资项目是否可行的最重要的依据是看其回报是否足以偿付贷款以及担保是否足够。从银行家而非船舶经营专家的角度分析这两个问题就会造成一种过度依赖当前市场来进行判断的倾向。在船价高的时候,运费市场通常更高,回报也高。此时船舶市场价也相对较高,抵押贷款对银行来说风险因担保足够,也显得较小。因此,银行更倾向于在船价高时提供贷款。在船价低谷时,以上各个指标都倒过来了,银行纷纷勒紧钱袋。
    船舶融资的现状。目前国际资本市场紧缩,船运市场低迷,新造船利用船舶抵押贷款融资难度加大。以往日本商社几乎包揽了中远的境外船舶融资业务,近年来日本经济滑坡,日本金融业纷纷收缩其在大陆及香港的融资业务,基本切断了中远既有的融资渠道;而欧美银行虽然实力雄厚,但由于他们对船舶融资业务介入不多或甚至根本不开展船舶融资业务。特别是自从广信粤海事件发生后,欧美银行对中资企业的贷款也趋于保守,对借款企业的资信、财务状况、融资担保等均提出了近乎苛刻的要求。而国外银行机构的贷款评价机制注重企业整体资产负债情况,忽视船舶项目本身现金流量,也就制约了国内航运企业目前获得买造船和运作原有的船舶资源。因此,国内航运企业自由资金数量仅能维持简单再生产,扩大船队规模所需投入严重不足,新造船项目的资金压力极大。
    2.需求因素
    我国船队老化严重,结构也不合理,技术状况欠佳。从1996年开始,国家主力航运企业已开始大规模的船舶更新和结构调整。目前我国在国际各航线上航行的船舶处于严重老化状态,船舶事故连续不断。包括中远集团、中海集团及中外运集团的中国的三大航运集团正在着手改善船队结构,这对造船业无疑是巨大的潜在市场。
    最近几年,世界航运市场低迷。航运市场先是受席卷东南亚的经济危机的冲击,后又有美国911事件的波及,美国经济衰退,导致全球经济波动加剧。期间,国内船东在国内订造船舶一直采用传统的由船东自己贷款融资的方式,往往造成资金状态紧张,进而引起融资条件恶化。当前,采用创新的融资方式来介入船舶租赁市场是一个很好的时机。
    (二)    船舶融资租赁的创新方案
    中国的船舶运输可分为两大市场,即国内沿海运输船舶和远洋运输船舶市场。以此为基础,中国租赁业切入船舶租赁市场也有两种具体的市场定位和方式,下面予以简单介绍:
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    sp;  远洋运输市场
    远洋运输是指以船舶为工具,从事本国港口与外国港口之间或完全从事外国港口之间的运输,远洋运输专业性强、技术要求水平高,是我国船舶运输的重点。政府主管部门对远洋运输市场的关注,远远高于对沿海运输市场的关注。由于船舶的单价高,市场经营主体有限,远洋运输市场主要由大型国有企业集团所主导,主要包括船总和中远。现有的租赁公司可能介入的远洋运输交易主要是二手船市场和国轮外租。对于远洋运输,建立远洋运输船舶融资租赁平台是一种模式。发挥航运骨干企业与中国船舶工业的优势,解决目前航运企业银行贷款难的问题,培育中国租赁市场,积极开拓合作融资造船的途径。在初期定位于作为国内造船业、国内航运业融资造船的桥梁。经过一段时间的发展和积累可以开拓船舶的光租、船舶的售后回租市场以及为外轮国造提供融资支持。
    2.沿海运输市场       
    利用船舶在本国沿海区域之间的运输。作为国内沿海运输船舶技术要求不高,涉及的法律规定较为简单,多年来都是由国内两大造船集团修建。国内沿海船舶具有金额小、规模不大、专业性要求不高的特点。现存的租赁公司可以比较容易涉足此行业。租赁业务在我国的开展,主要是由于信用瓶颈的限制,即,一方面,承租方违约不按时交付租金,租赁公司将面临巨大的风险;另一方面,租赁公司主要通过银行贷款购买设备,存在银行对租赁公司的信用评价。而在以分散和共担风险为特征的租赁创新方案中,这些难题得到了比较好的解决。2002年,国内某租赁公司设计了一种创新的租赁模式,在这种租赁模式中,该租赁公司设计了一系列担保与反担保协议,充分利用银行信用和租赁物品的自身价值,使各方形成了共担风险、共享利益的价值链。首先,为降低承租方违约风险,要求承租方提供一定比例的保证金,并通过当地一家有实力的银行为其出具保函,保证在承租人违约时,由银行对其租金余额进行担保,这样就保证了租赁公司不会受到损失。其次,为使银行确保安全,特别采取另外两项措施:一是由制造厂商对设备进行回购担保,即在承租方不能履约的情况下,制造商对租赁物件进行回购;二是租赁公司将租赁物件所有权抵押在银行为承租人进行反担保。通过以上运作方式,使租赁公司、承租人、银行、制造商一起承担风险,从而为开保行和整个项目的安全提供了实在的保障。
    (三)    船舶融资租赁业务的常规操作程序
    1.租赁公司和船舶实际使用人签订《租赁合同》,根据船舶实际使用人的选择确定拟建造船舶作为租赁物件、融资金额、利率、租期、支付方式、偿还条件等。
        2.租赁公司根据《租赁合同》并按照船舶实际使用人的意愿,包括对船厂的选择和对拟建船舶的选择,包括船舶的技术条件、设备制造厂家、产地、交货时间、价格、技术服务等。由租赁公司与指定的船厂签订《船舶购买合同》,船舶实际使用人在《购买合同》上进行附签,以示对租赁物件和合同条款内容的确认。
        3.租赁公司从国家开发银行,或资金、资本市场上筹措资金。
        4.租赁公司把从国内船厂订购的船舶,以“光船租赁”的方式租给国内航运企业,预先签订租约,以基本固定的金额收取租金来逐期偿还其贷款本息。租赁期限与承贷银行的贷款期限一致,租金总额与贷款本息总额相当,或略有增加以满足租赁公司日常运营开支。
    5.租赁公司与船厂签订造船合同后,由船舶实际使用人,以租金预付的名义支付相当于船价10%的金额给租赁公司,经由租赁公司支付给船厂,作为第一期造船预付款。此时签订相关的船舶保险合同。
        6.造船开工时,船舶实际使用人支付相当于船价10%的前期款,支付方式同上。上述两期预付款的比例一般为船价的20%,这也是承贷银行将要求船舶实际使用人支付一定比例的预付款,以减少其贷款风险。
        7.船舶下水时,由租赁公司通过银行贷款向船厂提供相当于船价一定比例的进度款,此时,船舶保险合同的收益人转为承贷银行。
        8.船舶正式交付时,由租赁公司再通过银行贷款向船厂提供尚未支付的全部船价余款。船舶实际使用人分期偿还租赁公司所有贷款自船舶正式交付后3个月开始。
        9.船舶交付完成后,立即进行船舶抵押登记,承贷银行与租赁公司签署船舶抵押权益转让协议,并正式启动本金偿还的期限计算。
        10.或依承贷银行的要求,由承贷银行和船舶实际使用人共同协商一个办法,来解决贷款存续期内与银行贷款余额相当的等值还贷、抵押问题。
        11.当租期满时,租赁公司和船舶实际使用人可以根据协议,以及船舶实际使用人的不同目的,决定是否续租、留购或退租。
        12.对于船舶实际使用人不再续租的船舶,租赁公司可以开拓船舶的二手船市场,逐步壮大船舶租赁市场。
        13.同时,可以与航运企业逐步探讨船舶的售后回租,改善航运企业的资产负债情况,缓解航运企业的资金压力,保证航运企业的市场竞争力。
    (四)关于鼓励发展船舶融资租赁产业的政策建议
    1. 国内船厂在融资租赁造船框架内承造的船舶能享受出口船的优惠政策。将目前给予船厂、船公司的所有在买造船方面的优惠政策全部授予该租赁公司。
    2.借鉴国际经验,建议通过税收政策引导产业投资。近几年来,中国有关租赁产业的法律法规、税收政策、会计准则和行业监管机制得到了建立和进一步的完善,使中国租赁业遇到前所未有的良好的发展机遇,但是在船舶租赁方面,中国的相关法律制度尤其是政策扶持措施尚还不健全,亟待完善。    
    3.借鉴国外模式,探讨中国税务租赁的雏形。国外如英、美、德、荷、丹、挪等国均有各具特色的税务租赁方式。所谓税务租赁就是利用各国税法中减免税的规定,来降低融资成本的一种租赁方式。英国法律规定船舶每年折旧额为上年账面价值的25%,在头几年,租金必然低于折旧,出租人可以抵消其部分盈利,少缴纳税。船舶出租人将这部分好处返还给承租人,船东的融资成本自然就降低了。
    4.加强国内金融机构的专业建设、专业管理。
    金融机构作为资金提供者是船舶融资租赁得以顺利进行的重要主体。国内金融机构在船舶融资租赁方面的专业知识与审贷、管理方式有待提高和调整。由于造船市场、二手船市场和航运市场的波动性和船舶融资金额大、时间长、专业性强等特点,国内商业银行仍旧使用传统的信用评估方式,主要考虑企业的财务状况和资产负债率等传统项目,而对企业未来盈利能力、现金流状况、资产管理、信用记录等项目关注较少,因此已经负担债务的船东很难得到新造船项目贷款。同时,国内银行没有配备专业的船舶贷款审核人员,在贷款审核过程中表现出专业能力的匮乏,这些都严重阻碍了船舶运输企业更新、扩大运力。
    许多船东企业强烈要求国内金融机构在人员配备、贷款考核、风险管理能力方面进一步与国际接轨,在评价船舶建造贷款上应以信用记录和未来企业健康的现金流作为风险控制的主要指标;同时,国内的专业银行为适应日益增长的船舶建造贷款,应设立专门的船舶融资部门,选配精通船舶建造、使用、融资和船舶市场的专业人士。
    5.尽快为银行入股租赁公司解禁。船舶融资租赁标的额大,从我国租赁公司现状看,单一租赁公司很难承受此类业务。租赁公司壮大自身资金实力、充实资金来源十分必要。鉴于管理规章中存在的单一客户风险,风险资产比例等限制,现有租赁企业难以承担发展船舶租赁,发展中国船舶制造业、航运业的重担。船舶融资租赁业期待银行业、金融机构参股租赁公司。
    在航运业中,由于船舶融资租赁在融资方、租船人和船舶卖方间确立联系,它比传统的船舶抵押融资更为灵活。船舶融资租赁是一种崭新的信用形式,它优化了投资环境、结构和规模,提供一个经济有效的方法将船舶的经营成本与经营资产相分离,提高企业资金利用率,扩大外资利用途径,降低航运经营风险。船舶融资租赁业的健康发展需要各方面的努力和支持。
     

     
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